原标题：知行科技上市首日股价大跌 港股“自动驾驶第一股”还需迈过三说念坎

经济不雅察网 记者 濮振宇 

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12月20日，自动驾驶科罚决策提供商知行科技（01274.HK）施展登陆港交所，成为港股“自动驾驶第一股”。本次IPO，知行科技刊行价为每股29.65港元，募资净额为5.95亿港元。

上市首日，在恒生指数高潮0.66%的情况下，知行科技股价大幅着落12.82%，收报于25.85港元。12月21日，知行科技股价报收于26.1港元，涨幅为0.97%，市值为59.07亿港元。

自本年1月下旬以来，恒生指数从2.2万点启动执续着落。为止12月21日收盘，恒生指数报收于16621.13点，在11个月的时间里跌去了约四分之一。因此，创业公司选拔此时登陆港股，被以为并不是一个很好的时机。

不外，在自动驾驶赛说念，一级市集的寒意更浓。据行业中关联的不全齐统计，本年第三季度国内自动驾驶领域融资27起，融资总和近32亿元，同比减少约47%。

知行科技登陆港股后，仍需迈过三说念坎：一是尽快开脱赔本走向盈利，二是裁汰依赖单一客户及单一原材料供应商所带来的风险，三是幸免在越来越热烈的竞争中被敌手追逐。

三年半累亏9.5亿，盈利仍然无期

在自动驾驶赛说念，知行科技专注于域限度器。知行科技在上市文献中暗示，公司领有已营业化的L2级至L2+级自动驾驶科罚决策，并正为整车厂诞生L2至L4级自动驾驶科罚决策。

2020年、2021年、2022年以及本年上半年，知行科技的收入远隔为0.47亿元、1.78亿元、13.25亿元、5.43亿元，赔本远隔为0.53亿元、4.64亿元、3.42亿元和0.99亿元，三年半时间累计赔本9.58亿元。

知行科技之是以收入增长却执续赔本，成功原因是其主营业务毛利率较低。2020年、2021年、2022年以及本年上半年，知行科技的举座毛利率远隔为20.1%、20.6%、8.3%、7.6%，其中自动驾驶科罚决策及家具的毛利率远隔为48.1%、5.4%、7.5%、7%。

手脚对比，已登陆A股的自动驾驶域限度器企业德赛西威，本年上半年智能驾驶家具（包括域限度器及关联算法）毛利率为17.01%。浙商证券研报预测，德赛西威自动驾驶域限度器2022年至2024年的毛利率预测为 28.21%、28.71%、29.21%。

现在乐鱼体育入口，知行科技还莫得明确的盈利时间表。知行科技在上市文献中暗示，公司预期于2023年将产生紧要开支及执续赔本，且可能于2024年及以后络续产生赔本。

自动驾驶是公认的“烧钱”的赛说念。在上市之前，知行科技完成了Pre-A轮、A轮、B1轮、B2轮、B3轮、B4轮、C1轮、C2轮、C3轮共9轮股权融资，累计融资跨越15亿元。为止本年10月31日，知行科技有现款及现款等价物5760万元、按公允价值计入损益的流动金融财富1.81亿元，及未动用银行融资6.5亿元。

凭证上市文献，知行科技IPO募资中约45%的所得款项净额或约2.637亿港元用作种植自动驾驶科罚决策及家具的研发，约35%的所得款项净额或约2.051亿港元用作与研发总部、分娩厂房及新分娩线关联的本钱开支。

收入依赖清闲，芯片依赖Mobileye

从产业链角度看，企业频频不错通过两种样子改善毛利率水平，一是限度对上游供应商的采购成本，二是种植对下旅客户的销售价钱。但知行科技现在依赖单一原材料供应商和单一下旅客户，因此靠近高下贱伙伴较难领有议价才能。

在客户方面，清闲集团是知行科技第一大客户，两边衔尾车型包括极氪001、极氪009。2021年、2022年及本年上半年，知行科技来自清闲集团的收入远隔为9450万元、12.77亿元及5.16亿元，占同期总收入的占比远隔高达53%、96.4%及95%。

知行科技在上市文献中坦言，公司无法保证现存客户将络续就其新车型向知行科技采购自动驾驶科罚决策，举例，清闲集团正在为极氪品牌的其他车型与其他一级自动驾驶供货商衔尾。

除了清闲，知行科技试图开发更多其他客户。对比本年4月递交的IPO关联材料，如今知行科技获取定点的OEM数目从14家扩大到了16家，包括奇瑞、东风、极星等，其中知行科技为奇瑞旗下星途揽月和凌云车型诞生自动驾驶科罚决策。

值得能干的是，知行科技之是以毛利率较低，还与其原材料采购成本占比过高不无关系。2021年至2022年，知行科技所用原材料及耗材占收入成本的比重从73%大幅攀升至92.8%。2022年，知行科技所用原材料及耗材成本同比增长992.97%，较着跨越643.79%的收入同比增幅。

在原材料采购方面，知行科技依赖Mobileye所供应的自动驾驶域限度器的基础版块及SoC（系统级芯片），且依赖度逐年种植。Mobileye是英特尔旗下的自动驾驶芯片巨头。2020年、2021年、2022年及本年上半年，知行科技对Mobileye的采购额远隔占同期总采购额的13.6%、54.6%、69.2%、90.3%。

据了解，SoC是域限度器最有价值的部件，对域限度器的性能有宏大影响，汽车级SoC占自动驾驶域限度器举座成本的比重一般在20%-40%。

知行科技在上市文献中暗示，由于自动驾驶本事处于发展初期，市集上的自动驾驶SoC供货商数目有限，因此自动驾驶SoC市集高度齐集。磋议到Mobileye在自动驾驶SoC行业的超卓往绩及强劲的市局势位，知行科技选拔与Mobileye衔尾。

前有德赛西威，后有更多“追兵”

弗若斯特沙利文数据深刻，行家自动驾驶域限度器的市集领域由2019年的5亿元增长至2022年的165亿元，复合年化增长率为211.2%，预测2026年将达到1154亿元，复合年化增长率为62.6%。

按照2022年的收入名次，国内名次前五的第三方自动驾驶域限度器提供商远隔是德赛西威、知行科技、宏景智驾、创时智驾、福瑞泰克，市集份额远隔为44.6%、26.2%、7.1%、4.9%、4.3%。

诚然行业名按序二，但知行科技等级三方供应商只可均分自动驾驶域限度器这块“大蛋糕”中一小部分。凭证弗若斯特沙利文的估算，2022年国内自动驾驶域限度器市集领域为98亿元，其中第三方供应商收入为33亿元，占比仅约三成，剩下的大部分齐由车企自研。

2022年，在通盘自动驾驶域限度器市集，特斯拉的市集份额跨越扫数第三方供应商的总和，蔚来的市集份额也基本达到了与德赛西威执平的水平。现在，选拔自研域限度器的车企数目还在持续增多。

与此同期，部分自动驾驶科技公司除了络续专注软件算法，也启动布局域限度器等硬件领域。本年 6 月，小马智行发布了基于英伟达 DRIVE Orin自研的自动驾驶域限度器，该限度器一经向客户录用了样本，本年四季度杀青量产。

据了解，自动驾驶域限度器主要分为中低算力域控和大算力域控两类，其中中低算力域用于扶直L1-L2 级辅助驾驶，主要搭载在中低端车型，大算力域限度用具于扶直L2+及以上高阶自动驾驶，主要搭载于中高端车型。

第二大加密货币以太坊 (ETH)也获得动力并攀升至 1,850 美元以上的高位。此后，以太币周三回落至 1,745 美元，而比特币价格则跌至 26,000 美元。

本年1月，知行科技启动量产域限度器iDCMid，这是一款高性价比科罚决策，可杀青L2+级自动驾驶。针对高端市集，知行科技正在诞生iDC High，iDCHigh是iDC Mid的升级版，增多了城市NoA等更先进的自动驾驶功能及更先进的停车功能，预测2024年录用。

现在，高端市集的竞争尤为热烈。其中，德赛西威的IPU04算力达254TOPS，是国内自动驾驶域首先进的家具之一，已配套理思L9。伟世通的Drive Core自动驾驶域限度器，扶直 L3+自动驾驶本事诞生，扶直英伟达、恩智浦、高通等处理器，已与广汽衔尾量产。