华鑫证券有限连累公司孙山山近期对巴比食物进行有计划并发布了有计划文告《公司事件点评文告：功绩相宜预期，门店合手续扩展》，本文告对巴比食物给出买入评级，面前股价为24.37元。

巴比食物(605338)

事件

2023年8月9日，巴比食物发布2023年半年度文告。

投资重心

功绩相宜预期，利润短期承压

2023H1营收7.37亿元(同增7.57%)，归母净利润0.82亿元(同减30.48%)。其中2023Q2营收4.18亿元(同增11.14%)，归母净利润0.41亿元(同减64.85%)。2023H1毛利率25.62%(同减3pct)，其中2023Q2为26.71%(同减3pct)；2023H1净利率11.07%(同减6pct)，其中2023Q2为9.97%(同减21pct)。2023H1销售用度率为6.02%(同增1pct)，其中Q2为5.07%(同减0.4pct)；经管用度率为8.59%(同增1pct)，其中2023Q2为7.78%(同增0.4pct)。2023H1筹画步履现款流净额为0.79亿元(同增77.62%)，其中2023Q2为0.9亿元(同增42%)。截止2023H1，协议欠债为0.06亿元(环比-3%)。

门店加速扩展，链接发力团餐

分产物看，2023H1面米类/馅料类/外购食物类/包装及辅料/干事费/其他系列营收为2.97/1.80/1.87/0.47/0.26/0.01亿元，同比-10%/+30%/+17%/+19%/+50%/+56%，占比40%/24%/25%/6%/3%/0.1%。分渠谈看，2023H1特准加盟/直营门店/团餐渠谈/其他样式营收为5.63/0.14/1.51/0.10亿元，同比+19%/-26%/-17%/-9%，占比76%/1%/20%/1%。分区域看，2023H1华东/华南/华中/华北地区营收别离为6.20/0.50/0.42/0.24亿元，同增2%/22%/126%/32%，占比84%/7%/6%/3%，其中华中地区增速亮眼。预测华南、华中地区在建产能投放后将进一步拉升当地团餐业务边界，合手续发力拓展便利连锁、餐饮连锁和零卖平台客户。公司链接优化单店模子，提高外卖及中晚餐占比以提高单店盈利才调，同期加速门店斥地。限度2023H1，加盟店数目4803家，较岁首增多330家。

盈利预测

咱们看好公司产物合手续革命，合手续发力团餐。把柄功绩预报，咱们略窜改2023-2025年EPS别离为0.99/1.18/1.40元(前值别离为1.07/1.30/1.57元)，面前股价对应PE别离为26/22/19倍，防守“买入”投资评级。

风险辅导

宏不雅经济下行风险、开店不足预期、团餐增长不足预期、原材料高涨风险等。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，中金公司胡跃才有计划员团队对该股有计划较为真切，近三年预测准确度均值高达93.65%，其预测2023年度包摄净利润为盈利2.04亿，把柄现价换算的预测PE为32.09。

最新盈利预测明细如下：

“青年人有理想、敢担当、能吃苦、肯奋斗，中国青年才会有力量，党和国家事业发展才能充满希望。”习近平总书记在同团中央新一届领导班子成员集体谈话时强调，共青团要坚持围绕中心、服务大局，主动对接国家重大战略和重大任务，组织动员广大青年立足本职岗位，积极投身中国式现代化建设，在科技创新、乡村振兴、绿色发展、社会服务、卫国戍边等各领域各方面工作中争当排头兵和生力军，展现青春的朝气锐气。